兴业银行发行规模为500亿元，债务评级为AAA。按12月22日中债同级别公司债到期收益率计算，债底约为93.65元，12月22日兴业银行可转债平价为75.74元。债务基础较高，为认购提供强大的安全缓冲。投行方面，公司持续推进投行生态圈建设。 2021年上半年，星彩资产朋友圈包括股票、债券、贷款、转让产品等拓展至150余家企业，为表外资产流动提供了高水平平台。

此次南银转债虽然价值200亿，但其中很大一部分已经下线。估计如果两个号码有一个中奖的话，100%中奖率的可能性不大。资产质量方面，截至21季度，南京银行不良贷款率为0.91%，较20季度上升0.02个百分点，显着低于江苏银行的1.24%和苏州银行的1.27%。对于拨备充足、盈利能力强的中小盘转债标的，业绩发布可以促使其快速转股；

1、南银转债价格预测

本材料中提及的证券或金融工具的价格、价值和收入可能会上涨或下跌，过去的表现不应被依赖作为未来表现的指示或保证。公司经营的银行业金融机构主要有五类，即大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构和其他类型金融机构。

2、南银转债价值评级

假设网上认购南银转债760万张，认购金额按上限（100万张）补足；线下方面，对于资产质量优良、业绩想象力丰富的优质银行品种，机构参与预计更加热情。假设线下订阅人数为8000人，资金已达到30亿上限。预计胜率在0.03%-0.035%范围内。南银可转债发行规模大、评级高、平价、债底支撑有力，符合机构底位选择标准。

3、南银转债价值分析雪球

南京银行当前年化历史波动率约为29.6%，长期240天年化历史波动率约为24.97%。可转债股票的波动性处于较低水平。从资产结构看，截至21季度，南京银行公司贷款总额/零售贷款总额分别为527.877/2,140.63亿元，较年初分别增长11.04%/7.48%。

4、南银转债价值分析

南京银行的战略愿景是做强做精，成为一流的中小银行综合金融服务商。由企业金融、零售金融、金融市场三大业务板块驱动。扎根江苏，辐射江、浙、沪。我不会对银行债务做太多分析。最近申请新债务的人数激增。不知道是因为人多还是账号多。从转股溢价率来看，随着标的股价上涨，转股溢价率收窄至0，反映了市场对可转债价格上涨的预期。

从静态来看，预计目前平价下南银转债上市首日获得的转股溢价率在16%-20%区间，价格在117-121元。 6月9日，南京银行发布公告，将于2021年6月15日网上发行200亿元可转债。募集资金扣除发行费用后将全部用于该行未来公司业务发展。本次可转债转股后，将根据相关监管要求补充核心一级资本。